С 1 сентября 2026 г. в России стартует массовый этап внедрения цифрового рубля: крупнейшие банки страны и торговые компании с выручкой выше 120 млн рублей в год обязаны обеспечить клиентам открытие цифровых кошельков, переводы и оплату покупок третьей формой национальной валюты. Для менеджмента коммерческих банков это не только регуляторная нагрузка, но и точка выбора бизнес-модели: превратится ли цифровой рубль в затратный обязательный сервис или в платформу для новых источников дохода. Опыт зарубежных пилотов — китайского e-CNY, британского Rosalind, франко-люксембургского проекта Societe Generale и мультивалютного моста mBridge — показывает, что ЦВЦБ способны принести выгоду, если банк заранее продумает, на чем именно он будет зарабатывать, а государство предоставит такую возможность.
Проценты на цифровые остатки: как Пекин сделал e-cny активом, а не просто платежным инструментом
Самый очевидный пример монетизации ЦВЦБ — решение Народного банка Китая (НБК), вступившее в силу 1 января 2026 г. С этого момента остатки на верифицированных кошельках e-CNY (категории 1–3) переклассифицированы из простого цифрового аналога наличных в депозитное обязательство коммерческого банка, и на них начисляются проценты по ставкам, сопоставимым со вкладами до востребования. Расчет процентов производится по правилам регулирования депозитов до востребования, а выплата — ежеквартально, 20-го числа последнего месяца квартала. При этом анонимные кошельки четвертой категории из этой схемы исключены.
Эффект оказался измеримым уже в первом полугодии: по данным на середину 2026 г., объем операций с e-CNY достиг 16,7 трлн юаней, а по другим оценкам совокупный оборот цифрового юаня приблизился к 2,47 трлн долларов. Изменение не архитектурное, а идеологическое — но экономически оно решает ключевую проблему, актуальную для российских банков: отток розничных остатков в сторонние платежные экосистемы. До реформы средства пользователей e-CNY фактически «зависали» в кошельках без дохода для держателя и без возможности банка использовать их как ресурсную базу для кредитования. После реформы балансы e-CNY встроены в систему обязательного резервирования НБК, а небанковские платежные институты обязаны держать 100% резервов против управляемых ими остатков цифрового юаня. Это де-факто закрепляет за банками, а не за платежными сервисами, роль основного держателя цифровой ликвидности и превращает цифровую валюту в такой же ресурс для процентного дохода, как обычный депозит.
Для России этот пример сейчас нерелевантен: счет цифрового рубля физлица — единый счет на платформе Банка России, а не депозит на балансе конкретного банка. Но мы считаем, что регулятору все же имеет смысл анализировать китайский опыт заранее — ведь доступ банков к аналогичной модели вознаграждения за размещение и обслуживание цифровых остатков определит, воспримут ли банки цифровой рубль как утраченную часть депозитной базы или как ее расширение.
Программируемый аккредитив: смарт-контракт как замена цепочки комиссий в трейд-финансе
Второй кейс интересен противоположной логикой: не начисление процентов, а перестройка платной услуги, которая столетиями приносила банкам стабильную комиссию. Классический аккредитив (letter of credit, LC) обходится сторонам сделки от 3 до 10% от суммы контракта — эта сумма распределена между несколькими комиссиями: за выпуск аккредитива (0,75-1,5%), за подтверждение банком-корреспондентом (0,25-2%) и за проверку документов при негоциации (0,25-0,75%). Розничные тарифные сетки сингапурских банков подтверждают порядок величин: выпуск импортного аккредитива обходится клиенту в 1-8% в месяц с минимумом 1-4% от суммы.
Банк может занять позицию технологического оператора инфраструктуры.
Смарт-контракт с внешним оракулом, который автоматически проверяет цифровой коносамент, инвойс или сертификат происхождения, способен высвободить средства продавца без участия банка-посредника на этапе верификации документов. На первый взгляд это угроза комиссионному доходу банка. Но практика Societe Generale показывает иное: банк через свою дочернюю структуру FORGE совместно с ConsenSys разработал смарт-контракт для учета балансов ЦВЦБ в евро, который был развернут Banque de France непосредственно в основной сети Ethereum с расчетами в блокчейне. Банк не отдал рынок конкурентам, а занял позицию технологического оператора инфраструктуры — то есть монетизировал не сам платеж, а роль архитектора и оператора платформы, на которой строятся такие контракты.
Источником прибыли остается не сам контракт, а традиционная банковская маржа на конвертации.
Практический вывод для менеджмента: программируемый аккредитив на цифровом рубле не обязан снижать комиссионный доход банка, если банк выступит не пассивным исполнителем классической схемы, а провайдером премиального цифрового продукта — более быстрого и на 1-2 порядка дешевле по операционным издержкам, чем бумажный аккредитив, но с сохраненной маржой за счет масштаба и вытеснения конкурентов, которые продолжают работать по старой схеме.
Розничный смарт-контракт как платформа для эскроу-сервисов: чэндунский пример оплаты допобразования
Третий кейс важен тем, что показывает потенциал смарт-контрактов на уровне массового розничного клиента, а не только крупных корпоративных транзакций. В городе Чэнду (провинция Сычуань) банк совместно с Институтом цифровых исследований и департаментом образования района Лунцюаньи запустил продукт на базе смарт-контрактов e-CNY для оплаты кружков и секций допобразования детей. Родитель пополняет предоплаченную карту цифровым юанем, а смарт-контракт автоматически списывает оплату за каждое посещенное занятие и мгновенно возвращает деньги за пропущенные уроки — без обращения в бухгалтерию учреждения и без ручного оформления возврата.
Банк создает вторичный рынок для требований, «запертых» в смарт-контракте.
Экономика этого кейса для банка строится не на комиссии за отдельный платеж (она минимальна), а на трех вторичных эффектах. Во-первых, банк удерживает на своих счетах предоплаченный остаток клиента до момента фактического расходования — классическая модель эскроу, которая создает краткосрочную ресурсную базу. Во-вторых, банк получает данные о регулярности платежей семьи, которые могут использоваться для скоринга при последующих кредитных продуктах. В-третьих, подобный сервис укрепляет отношения с муниципальными и образовательными учреждениями как институциональными клиентами, что открывает канал для последующих B2G-контрактов. Такой подход напрямую применим к российским реалиям: секции, кружки, подписки на образовательные и оздоровительные услуги, родительские комитеты, даже пресловутая «Пушкинская карта» — смарт-контракт может работать везде, где нужен прозрачный, автоматический возврат за неиспользованную услугу.
Мультивалютный мост mBridge: маржа на трансграничных расчетах
Проект mBridge, в котором участвовал UBS, описывает два прикладных сценария на основе гипотетических кейсов Большого залива (Гонконг — Гуанчжоу — Макао): работу с FX-деривативами и мультивалютными депозитами для институциональных инвесторов, а также упрощенный доступ розничных клиентов к программе Wealth Management Connect. Смарт-контракт здесь автоматизирует расчеты по производным финансовым инструментам между разными юрисдикциями и валютами, устраняя задержки традиционного корреспондентского банкинга. Источником прибыли остается не сам контракт, а традиционная банковская маржа на конвертации — просто она реализуется быстрее и с меньшим капиталом, замороженным на время расчета.
DeFi-логика для ЦВЦБ: токенизированный залог как основа кредитного продукта
В июльской редакционной колонке American Banker предлагается наделить ЦВЦБ функциональностью процентного актива по модели децентрализованных финансов: разрешить квалифицированным участникам выпускать цифровые токены, обеспеченные реальными активами — недвижимостью, портфелем акций, — и использовать эти токены как залог для получения кредита в цифровой валюте через смарт-контракт. Для банка такая схема открывает нишу кредитования под токенизированный залог с автоматическим маржин-коллом: при падении стоимости обеспечения смарт-контракт может частично или полностью закрывать позицию без ручного вмешательства кредитного департамента, снижая операционные издержки на мониторинг риска.
Rosalind: библиотека готовых API как модель продуктовой платформы
Совместный проект Банка Англии и Инновационного хаба Банка международных расчетов Rosalind — это, по сути, каталог возможностей, а не единичный пилот. Команда разработала 33 функции API и проработала более 30 сценариев использования розничной ЦВЦБ, включая автоматические компенсации за задержку поезда, условное резервирование средств покупателя до подтверждения доставки товара и трехстороннюю эскроу-схему для трейд-финансирования с маркетплейсом токенизированных дебиторских требований для инвесторов. Последний элемент напрямую формирует новый комиссионный продукт: банк создает вторичный рынок для требований, «запертых» в смарт-контракте до выполнения условий, и получает вознаграждение как организатор этой площадки.
Три модели дохода для оператора кошелька
Экономисты в статье для National Institute Economic Review систематизировали возможные модели вознаграждения банка-оператора цифровой валюты: вознаграждение за размещение оптовой ЦВЦБ против розничных требований клиентов по ставке, привязанной к ключевой ставке центробанка; классические транзакционные комиссии; продажа премиальных «пакетов» функций сверх бесплатного базового кошелька — от инструментов бюджетирования до интерфейса для написания собственных смарт-контрактов бизнес-клиентами. Третий пункт напрямую превращает программируемость в продукт: не инфраструктурную обязанность, а платную B2B-надстройку, сопоставимую с API-подпиской.
Целевые государственные выплаты как канал администрирования
Национальный банк Китая на презентации для МВФ раскрыл механику смарт-контрактов для бюджетного стимулирования: государство перечисляет субсидию через кошелек в цифровых юанях, а встроенный смарт-контракт ограничивает расходование средств конкретными отраслями или товарами, автоматически возвращает неиспользованный остаток по истечении заданного срока и блокирует перевод средств на обычный банковский счет или их инвестирование. Хотя субсидию выплачивает государство, банк-оператор такой схемы получает комиссию за администрирование целевого распределения и контроль исполнения условий — модель, применимая к российским сценариям социальных выплат, материнского капитала или субсидий для МСП.
Льготное кредитование малого бизнеса под цифровую валюту
В Пекине, в районе Шицзиншань, программа поддержки малого и микробизнеса предусматривает, что предприятия, впервые получающие кредит в цифровых юанях, получают стопроцентную субсидию на процентную ставку и пятидесятипроцентную скидку на гарантийные сборы. Формально льготу финансирует государство, но банк получает канал привлечения новых кредитных клиентов и, благодаря программируемости платежей, данные о движении средств заемщика в реальном времени — что снижает стоимость последующего скоринга и мониторинга.
| Зарубежный кейс | Источник дохода | Применимость к цифровому рублю |
|---|---|---|
| Процентные остатки e-CNY (Китай, с 2026 г.) | Процентный доход, возврат депозитной базы | Требует решения о статусе остатков как ресурсной базы банка, а не только счета на платформе ЦБ |
| Программируемый аккредитив / Societe Generale-FORGE | Комиссия за инфраструктуру и премиальный цифровой продукт | Применимо к трейд-финансированию и B2B-расчетам корпоративных клиентов |
| Эскроу для допобразования, Чэнду | Ресурсная база предоплаты, скоринговые данные, B2G-контракты | Прямой перенос на подписочные и абонементные сервисы в рознице |
| mBridge (UBS) | Маржа на трансграничных расчетах | Применимо при развитии трансграничных сценариев цифрового рубля |
| DeFi-модель для ЦВЦБ (American Banker) | Кредитование под токенизированный залог | Требует нормативной базы для токенизации активов в РФ |
| Rosalind (Банк Англии) | Комиссия за организацию вторичного рынка требований | Применимо к факторингу и трейд-финансу на базе цифрового рубля |
| Пакеты премиальных функций (академическая модель) | Подписка / API-комиссия для бизнеса | Применимо как розничный и корпоративный тариф поверх бесплатного базового счета |
| Целевые субсидии e-CNY | Комиссия за администрирование от государства | Применимо к социальным и региональным программам поддержки |
| Льготное кредитование МСП (Пекин) | Новые кредитные клиенты, данные для скоринга | Применимо при интеграции цифрового рубля в госпрограммы поддержки бизнеса |
Разумеется, смарт-контракты не создают прибыль автоматически — они создают инфраструктуру, вокруг которой банк либо выстраивает новый платный сервис, либо уступает часть традиционного комиссионного дохода более быстрым цифровым альтернативам. Разница между китайским, британским и французским подходами показывает, что выигрывают те банки, которые заранее определяют свою роль до того, как регулятор довел обязательную часть внедрения до конца.
Автор: Олег Овчинников